Apple、クック時代を過去最高の6月四半期で締めくくる

Appleは6月四半期として過去最高となる、2026年度第3四半期の売上高1,094億2,000万ドルを発表した。前年同期比は16％増で、純利益は297億9,000万ドル、希薄化後1株利益は2.01ドルだった。基本1株利益の2.02ドルには、関税還付による1株当たり0.11ドルの押し上げが含まれるとAP通信は報じている。

主役はiPhoneで、売上高は542億5,000万ドルと前年同期比で約22％増えた。Macも103億5,000万ドルに、Servicesは307億4,000万ドルに、Wearables・Home・Accessoriesは78億8,000万ドルに伸びた。例外はiPadで、61億9,000万ドルだった。Appleの報告では、188億ドルのグレーターチャイナを含め、すべての地域セグメントが6月四半期の記録を更新した。

数字の中身は、見出しの数字と同じくらい重要だ。AppleはFactSetがまとめた利益・売上高のコンセンサス予想を上回ったが、1株利益の上振れの一部は関税還付によるものだ。同社はまた、9月四半期にメモリのコストが再び上昇し、iPhone、Mac、iPadの供給も逼迫すると説明している。需要が堅調でも、この組み合わせは利益率への圧力になり得る。

今回の決算説明会は、9月1日にJohn Ternus氏がCEOに就任する前のTim Cook氏にとって最後のものだった。引き継ぎは財務的な強さの上から始まるが、制約がないわけではない。Appleは値上がりするメモリを吸収し、次のiPhoneサイクルを乗り切り、一部の競合よりはるかに少ない設備投資のままAIへの投資を続けなければならない。

数字を読むうえでは、カレンダー上の文脈も役に立つ。Appleの会計年度第3四半期は4月から6月までで、伝統的に1年で最も静かな時期だ。毎年恒例のiPhone発売はまだ数か月先で、ホリデー商戦はとうに過ぎ、この期間は通常、製品サイクルの合間をつなぐ役割を果たす。この時期に打ち立てられた記録は、新製品発売による押し上げよりも、すでに店頭に並ぶ製品への底堅い需要を物語る——そしてそちらの方が、間違いなく健全なシグナルだと言える。

今回の決算は、ひとつの時代の締めくくりでもある。Tim Cook氏は2011年8月にSteve Jobs氏の後を継いでCEOに就任した。その在任期間を特徴づけたのは、新カテゴリーの発明よりもオペレーションの規模拡大だった。工業芸術の域にまで磨き上げられたサプライチェーン、Apple設計シリコンへの移行、そして既存ユーザー基盤の上に意図的に築き上げられたサービス事業である。Appleのハードウェアエンジニアリングを率いてきた在籍20年のベテラン、John Ternus氏が受け継ぐのは、立て直しを要する会社ではなくこの機械だ——Cook氏が直面した出発点とはまったく異なる。

その文脈では、Servicesの数字がとりわけ注目に値する。App Store、iCloud、Apple Music、広告、決済、AppleCareにまたがるこのセグメントは、Appleにとって2番目に大きな収益源に成長し、その利益率はハードウェアでは太刀打ちできない水準にある。今四半期に報告された307億4,000万ドルは、ハードウェアの循環性をならしてくれる継続的で高利益率の収入そのものであり、デバイスの利益率が圧迫された場合にTernus氏が頼ることになる柱だろう。投資家は以前からこの転換を評価しており、循環的なハードウェア売上よりも予測可能なサブスクリプション収入を高く買っている。

その地平に浮かぶ雲が、メモリに関する警告だ。DRAMとNANDフラッシュはエレクトロニクス業界で最も循環性の強いコモディティに数えられ、AIデータセンターからの急増する需要が業界全体の製造能力を吸収し続けている。メモリ価格が上がると、デバイスメーカーは魅力のない選択を迫られる。コストを利益率で吸収するか、小売価格を引き上げるか、ひそかに仕様を削るかだ。Apple自身のガイダンスは、少なくとも9月四半期までこの締めつけが続くと見ていることを示唆しており、次に発表される利益率の数字は注視すべきものになる。

より長期の視点を枠づけるのがAIの問いだ。Microsoft、Alphabet、Metaといったライバルはデータセンターとモデルにハイパースケール規模の資金を投じている。Appleはこれまで、パートナーとオンデバイス処理に頼る、より資本の軽い道を選んできた。その抑制が規律なのか欠落なのか——それがTernus氏の受け継ぐ未解決の戦略的問いであり、どれほど強くても、過去最高の6月四半期が答えてくれるものではない。

AppleにおけるCEO交代は日常的な出来事ではなく世代的な出来事であり、新体制での最初の決算は、利益率のガイダンス、グレーターチャイナの推移、AI姿勢の変化の有無を巡って細かく読み込まれることになる。今のところ、Cook氏は最高の形で退任する。過去最高の四半期、全地域での成長、そして十分前もって固められた後継体制——この規模の企業の多くが決して実現できない、秩序立った引き継ぎである。